Baza wiedzy

Podstawowe Założenia Wyceny / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

Podstawowe Założenia Wyceny / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

6 Podstawowe założenia wyceny

6.1 Niezbędne jest określenie podstawowych założeń wyceny. Przyjęte założenia wpływają na wybór stosowanych metod wyceny.

6.2 Wycena odbywa się na podstawie jednego z następujących założeń:

6.2.1 Założenia kontynuacji działalności - przyjmuje się, że wyceniane przedsiębiorstwo dysponuje zorganizowanym, zdolnym do generowania dochodu zespołem aktywów, zasobów ludzkich oraz nie występuje bezpośrednie zagrożenie zaprzestania działalności.

6.2.2 Założenia likwidacji działalności w sytuacji nieprzymusowej - przyjmuje się, że aktywa są sprzedawane w rozsądnym przedziale czasu w celu uzyskania możliwie najwyższych wpływów z ich sprzedaży.

6.2.3 Założenia likwidacji działalności w sytuacji przymusowej - przyjmuje się, że aktywa są sprzedawane w możliwie najkrótszym czasie, co często powoduje uzyskanie niższych wpływów niż w sytuacji nieprzymusowej.

6.2.4 Założenia likwidacji zbędnych aktywów – przyjmuje się, że sprzedawana jest zorganizowana część mienia wchodząca w skład majątku przedsiębiorstwa.

Źródło: POWSZECHNE KRAJOWE ZASADY WYCENY (PKZW) / KRAJOWY STANDARD WYCENY SPECJALISTYCZNY (KSWS) / OGÓLNE ZASADY WYCENY PRZEDSIĘBIORSTW

Złożona Struktura Kapitałowa - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Złożona Struktura Kapitałowa - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Złożona Struktura Kapitałowa

Złożona Struktura Kapitałowa – struktura kapitałowa przedsiębiorstwa i/lub spółki obejmująca dłużne i własnościowe papiery wartościowe o różnych prawach ekonomicznych i prawach kontroli. Porównaj z prostą strukturą kapitału.

Complex Capital Structure

Complex Capital Structure — a Capital Structure that includes debt and equity securities with different economic and control rights. Contrast with Simple Capital Structure.

Źródło: INTERNATIONAL VALUATION GLOSSARY – BUSINESS VALUATION, aktualizacja 24 lutego 2022 r.

Przedmiot Wyceny / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

Przedmiot Wyceny / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

5 Przedmiot wyceny

5.1 Przedmiotem wyceny w rozumieniu niniejszego Standardu jest wycena przedsiębiorstwa, zorganizowanej części przedsiębiorstwa lub udziałów w jego kapitale własnym.

5.2 Przedsiębiorstwo jest zorganizowanym zespołem składników niematerialnych i materialnych, przeznaczonym do prowadzenia działalności gospodarczej. Dokonując wyceny kapitału własnego (ang. Equity Value), od wartości przedsiębiorstwa (ang. Enterprise Value, Firm Value) należy odjąć wartość zobowiązań finansowych.

5.3 Zorganizowana część przedsiębiorstwa (ZCP) - oznacza organizacyjnie i finansowo wyodrębniony, w istniejącym przedsiębiorstwie, zespół składników materialnych i niematerialnych, w tym zobowiązania, przeznaczonych do realizacji określonych zadań gospodarczych, który zarazem mógłby stanowić niezależne przedsiębiorstwo samodzielnie realizujące te zadania. Zorganizowane części przedsiębiorstwa często charakteryzują się wyodrębnieniem lokalizacyjnym, majątkowym lub organizacyjnym.

5.4 Z udziałami w kapitale własnym przedsiębiorstwa wiąże się różny poziom sprawowania kontroli, co jest uwzględniane w procedurze wyceny i rzutuje na jej wynik.

Źródło: POWSZECHNE KRAJOWE ZASADY WYCENY (PKZW) / KRAJOWY STANDARD WYCENY SPECJALISTYCZNY (KSWS) / OGÓLNE ZASADY WYCENY PRZEDSIĘBIORSTW

 

Ryzyko Specyficzne Spółki - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Ryzyko Specyficzne Spółki - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Ryzyko Specyficzne Spółki

Ryzyko Specyficzne Spółki — unikalne ryzyko dla konkretnego przedsięwzięcia, ponad premię za ryzyko kapitału własnego, ryzyko wielkości przedsięwzięcia i/lub ryzyko kraju (np. znaczna koncentracja klientów, zależność biznesowa od kluczowych osób, lub brak dywersyfikacji produktowej). Znane również jako ryzyko niesystematyczne.

Company-Specific Risk

Company-Specific Risk —the risk that is unique to a specific investment in a business, in excess of the Equity Risk Premium, size risk, and/or country risk (e.g., significant customer concentration, business dependence on key person(s), or lack of product diversification). Also known as Unsystematic Risk.

Źródło: INTERNATIONAL VALUATION GLOSSARY – BUSINESS VALUATION, aktualizacja 24 lutego 2022 r.

Cele i funkcje wyceny przedsiębiorstwa / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

Cele i funkcje wyceny przedsiębiorstwa / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

4 Cele i funkcje wyceny przedsiębiorstwa

4.1 Niezbędne jest wskazanie celu wyceny przedsiębiorstwa, który wpływa na wybór standardu wartości, o którym mowa w punkcie 7 oraz stosowanych metod wyceny.

4.2 Cel wyceny jest uzależniony od funkcji jaką ma pełnić dana wycena. Do podstawowych funkcji wyceny zalicza się:

4.2.1 Funkcję doradczą (decyzyjną). Jej istotą jest dostarczenie niezbędnych informacji w związku z zamierzonymi transakcjami kapitałowymi oraz innymi decyzjami zarządczymi.

4.2.2 Funkcję argumentacyjną. Jej istotą jest dostarczenie informacji o przedsiębiorstwie i jego wartości, które mogą wzmacniać siłę przetargową jednej ze stron w prowadzonych negocjacjach.

4.2.3 Funkcję mediacyjną. Jej istotą jest dostarczenie niezbędnych informacji dotyczących wartości przedsiębiorstwa w przypadku transakcji kapitałowych, w których opinie stron na temat wartości są rozbieżne.

4.2.4 Funkcję zabezpieczającą. Jej istotą jest dostarczenie informacji dotyczących wartości przedsiębiorstwa w celu zabezpieczenia się przed negatywnymi skutkami sporów na tle wartości.

4.2.5 Funkcję informacyjną. Jej istotą jest dostarczenie uzyskanych w procesie wyceny informacji dla potrzeb zarządzania przedsiębiorstwem.

4.3 Celem wyceny przedsiębiorstwa, jego zorganizowanej części lub udziału w przedsiębiorstwie, może być ustalenie jego wartości między innymi na potrzeby:

4.3.1 Kupna lub sprzedaży.

4.3.2 Postępowania układowego, upadłościowego lub likwidacji.

4.3.3 Łączenia lub podziału przedsiębiorstw.

4.3.4 Podwyższania kapitału lub umarzania akcji i udziałów.

4.3.5 Określenie wartości aktywów posiadanych przez fundusze.

4.3.6 Postępowań cywilnoprawnych.

4.3.7 Podatkowe.

4.3.8 Sprawozdawczości finansowej.

4.3.9 Weryfikacji zdolności kredytowej i zabezpieczenia kredytu.

4.3.10 Ubezpieczenia.

4.3.11 Odszkodowania.

4.3.12 Kontroli wartości kapitału zaangażowanego przez właściciela w przedsiębiorstwo.

4.4 W uzasadnionych przypadkach dopuszcza się również wskazanie innego celu wyceny niż wymienione. W takiej sytuacji wymagane jest jednak przedstawienie stosownego wyjaśnienia.

Źródło: POWSZECHNE KRAJOWE ZASADY WYCENY (PKZW) / KRAJOWY STANDARD WYCENY SPECJALISTYCZNY (KSWS) / OGÓLNE ZASADY WYCENY PRZEDSIĘBIORSTW

Premia za ryzyko specyficzne spółki - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Premia za ryzyko specyficzne spółki - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Premia za ryzyko specyficzne spółki

Premia za ryzyko specyficzne spółki — korekta kosztu kapitału własnego w celu uwzględnienia ryzyka specyficznego spółki. Znana również jako alfa.

Korekta kosztu kapitału własnego w odniesieniu do ryzyka specyficznego jest stosowana w metodach podejścia dochodowego wyceny przedsiębiorstw i spółek.

Company-Specific Risk Premium

Company-Specific Risk Premium — an adjustment to the cost of equity to account for Company-Specific Risk. Also known as alpha.

Źródło: INTERNATIONAL VALUATION GLOSSARY – BUSINESS VALUATION, aktualizacja 24 lutego 2022 r.

Podstawowe Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

Podstawowe Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

3 Podstawowe zasady wyceny przedsiębiorstw

3.1 Niniejszy Standard wyróżnia następujące rodzaje wyceny przedsiębiorstw:

3.1.1 Pełną wycenę przedsiębiorstwa, której celem jest wydanie opinii na temat wartości przedsiębiorstwa przy zastosowaniu metod i procedur właściwych do obiektywnego, bezstronnego i rzetelnego określenia wartości.

3.1.2 Uproszczoną wycenę przedsiębiorstwa, której celem jest oszacowanie wartości przedsiębiorstwa z pominięciem lub uproszczeniem niektórych procedur wymaganych w punkcie 3.1.1. W uproszczonej wycenieprzedsiębiorstwa powinny zostać wyszczególnione przyjęte ograniczenia i uproszczenia wraz z uzasadnieniem ich zastosowania.

3.1.3 Kalkulację wartości przedsiębiorstwa, której celem jest wstępne oszacowanie wartości przedsiębiorstwa z pominięciem lub uproszczeniem niektórych procedur wymaganych w punkcie 3.1.1. Przyjęte ograniczenia i uproszczenia powinny zostać przedstawione. Zakres zastosowanych ograniczeń i uproszczeń może zostać uzgodniony pomiędzy wyceniającym i zamawiającym.

3.2 Pełna wycena przedsiębiorstwa charakteryzuje się następującymi właściwościami:

3.2.1 Jej wynik może być przedstawiony jako jedna wartość albo przedział wartości.

3.2.2 Uwzględnia wszystkie istotne informacje, jakie były dostępne w procesie jej przygotowania.

3.2.3 Wyceniający stosuje właściwe procedury w celu zebrania i analizy informacji, które mogą być istotne w wycenie.

3.2.4 W wycenie brane są pod uwagę wszystkie podejścia uznane przez wyceniającego za właściwe.

3.3 Uproszona wycena przedsiębiorstwa charakteryzuje się następującymi właściwościami:

3.3.1 Jej wynik wyceny może być przedstawiony jako jedna wartość albo przedział wartości.

3.3.2 Opiera się na ograniczonym zakresie informacji.

3.3.3 Podczas zbierania i analizy informacji wyceniający pomija lub upraszcza wykorzystywane procedury.

3.3.4 Wycena oparta jest na podejściach uznanych przez wyceniającego za najbardziej właściwe.

3.4 Kalkulacja wartości przedsiębiorstwa charakteryzuje się następującymi właściwościami:

3.4.1 Wynik kalkulacji może być przedstawiony jako jedna wartość albo przedział wartości.

3.4.2 Opiera się na ograniczonym zakresie informacji.

3.4.3 Podczas zbierania i analizy informacji wyceniający pomija lub upraszcza wykorzystywane procedury i przeprowadza ograniczone analizy.

3.4.4 Kalkulacja wartości może opierać się na podejściach uzgodnionych z zamawiającym.

3.5 Raporty z pełnej i uproszczonej wyceny przedsiębiorstwa są prezentowane w formie pisemnej. Wynik z kalkulacji wartości, po uzgodnieniu z zamawiającym, może mieć formę pisemną lub ustną.

Źródło: POWSZECHNE KRAJOWE ZASADY WYCENY (PKZW) / KRAJOWY STANDARD WYCENY SPECJALISTYCZNY (KSWS) / OGÓLNE ZASADY WYCENY PRZEDSIĘBIORSTW

Przepływy pieniężne - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Przepływy pieniężne - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Przepływy Pieniężne

Przepływy pieniężne — wpływy lub wypływy środków pieniężnych generowane w danym okresie przez składnik aktywów, przedsięwzięcie, przedsiębiorstwo lub inwestycję; często uzupełniane określeniem uszczegóławiającym w danym kontekście wyceny (np. do dyspozycji lub operacyjne). Zobacz także Przepływy Pieniężne Kapitału Własnego i Przepływy Peniężne Zainwestowanego Kapitału.

Cash Flow

Cash Flow — cash inflows or outflows that are generated over a period by an asset, business, or investment; often supplemented by a qualifier in the given valuation context (e.g., discretionary or operating). See also Net Cash Flow to Equity and Net Cash Flow to Invested Capital.

Źródło: INTERNATIONAL VALUATION GLOSSARY – BUSINESS VALUATION, aktualizacja 24 lutego 2022 r.

Zasady Etyki / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

Zasady Etyki / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

2 Zasady Etyki

2.1 Wyceniający ma obowiązek:

2.1.1 Postępować etycznie, w sposób profesjonalny i zgodnie ze swoimi kompetencjami.

2.1.2 Realizować prace kierując się bezstronnością, obiektywizmem i niezależnością.

2.1.3 Poinformować o występującym lub mogącym wystąpić konflikcie interesów i uzyskać zgodę zleceniodawcy wyceny.

2.2 Wyceniający nie może:

2.2.1 Akceptować zlecenia wyceny, w którym miałby zawrzeć z góry założoną opinię, wniosek lub konkluzję.

2.2.2 Przedstawiać rezultatów wyceny w sposób mylący lub niezgodny ze stanem faktycznym.

2.2.3 Akceptować zlecenia wyceny, w którym jego wynagrodzenie jest uzależnione od:

a. uzyskania z góry założonego rezultatu,
b. konkluzji raportu korzystnej dla klienta,
c. wartości przedmiotu wyceny,
d. określonego wydarzenia w przyszłości powiązanego z wynikiem wyceny lub z celem zlecenia wyceny.

2.3 Reklama usług wyceny nie może wprowadzać w błąd.

2.4 Wyceniający ma obowiązek chronić poufność informacji na temat klienta i przedmiotu wyceny, poufność informacji obejmuje także zlecenie wyceny.

2.5 Wyceniający nie może w sposób mylący przedstawiać swojej roli w zleceniu wyceny.

2.6 Wycena musi być odpowiednio dokumentowana przez wyceniającego. Dokumenty i materiały dotyczące zlecenia wyceny winny być przechowywane przez co najmniej 5 lat od daty zakończenia zlecenia wyceny, chyba że przepisy prawa przewidują dłuższy okres.

Źródło: POWSZECHNE KRAJOWE ZASADY WYCENY (PKZW) / KRAJOWY STANDARD WYCENY SPECJALISTYCZNY (KSWS) / OGÓLNE ZASADY WYCENY PRZEDSIĘBIORSTW

Stopa Kapitalizacji - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Stopa Kapitalizacji - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Stopa Kapitalizacji

Stopa Kapitalizacji — dzielnik (zwykle wyrażany w procentach) używany do przeliczenia na wartość oczekiwanych dochodów / korzyści ekonomicznych za znormalizowany pojedynczy okres. Stopę kapitalizacji oblicza się zazwyczaj jako stopę dyskontową pomniejszoną o długoterminową stopę wzrostu.

Stopa Kapitalizacji jest wykorzystywana w metodach podejścia dochodowego wyceny przedsiębiorstw i spółek, np. w metodzie kapitalizacji przepływów pieniężnych i metodzie kapitalizacji dywidend. Oczekiwane dochody / korzyści ekonomiczne za pojedynczy okres powinny mieć charakter znormalizowany i powinny uwzględniać zakładaną długoterminową stopę wzrostu. W szczególności, w odniesieniu do metody kapitalizacji przepływów pieniężnych zakładana długoterminowa stopa wzrostu może wpływać na znormalizowany poziom zmiany kapitału obrotowego oraz znormalizowany poziom różnicy pomiędzy nakładami inwestycyjnymi oraz amortyzacją. 

Sposób wyliczenia stopy kapitalizacji, jako stopy dyskontowej pomniejszonej o długoterminową stopę wzrostu, jest generalnie właściwy dla końcowo-okresowej konwencji dyskontowania. Dla środkowo-okresowej konwencji dyskontowania stopa kapitalizacji powinna być generalnie szacowania jako różnica stopy dyskonta i długoterminowej stopy wzrostu podzielona przez pierwiastek indeksu stopy dyskonta.

Capitalization Rate

Capitalization Rate — a divisor (usually expressed as a percentage) used to convert into value the expected Economic Income of a normalized single period. The Capitalization Rate is generally calculated as a Discount Rate less a long-term growth rate.

Źródło: INTERNATIONAL VALUATION GLOSSARY – BUSINESS VALUATION, aktualizacja 24 lutego 2022 r.

Wprowadzenie / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

Wprowadzenie / Ogólne Zasady Wyceny Przedsiębiorstw / Krajowy Standard Wyceny Specjalistyczny

1 Wprowadzenie

1.1 Celem niniejszego standardu jest przedstawienie, wypracowanych z inicjatywy środowiska zawodowego rzeczoznawców majątkowych, zasad dobrej praktyki zawodowej w zakresie wyceny przedsiębiorstw.

1.2 Niniejszy standard dotyczy czynności, których wykonywanie nie jest objęte zakresem uprawnień rzeczoznawców majątkowych określonych w art. 174 ust. 3 i 3a ustawy o gospodarce nieruchomościami, co oznacza, że wycena przedsiębiorstwa nie stanowi przejawu działalności zawodowej rzeczoznawcy majątkowego. Przepisy prawa nie zastrzegają wyceny przedsiębiorstw, jako domeny określonej grupy zawodowej, czynności te mogą wykonywać także rzeczoznawcy majątkowi, którzy występują w tym przypadku w roli specjalisty, eksperta lub doradcy.

1.3 W wycenie przedsiębiorstw mogą mieć zastosowanie podstawowe zasady wyceny stanowiące zasób Powszechnych Krajowych Zasad Wyceny (PKZW). Niniejszy standard należy odczytywać z uwzględnieniem stosownych zapisów pozostałych standardów i not interpretacyjnych. Poszczególne definicje i pojęcia niniejszego standardu mogą się różnić od definicji i pojęć stosowanych w wycenie nieruchomości.

1.4 Przez wycenę przedsiębiorstwa rozumie się zleconą czynność lub proces dochodzenia do opinii o wartości przedsiębiorstwa, zorganizowanej części przedsiębiorstwa lub udziałów w jego kapitale własnym.

1.5 Wycenę przedsiębiorstwa wykonuje wyceniający, rozumiany jako osoba lub zespół osób posiadających odpowiednie kwalifikacje.

Źródło: POWSZECHNE KRAJOWE ZASADY WYCENY (PKZW) / KRAJOWY STANDARD WYCENY SPECJALISTYCZNY (KSWS) / OGÓLNE ZASADY WYCENY PRZEDSIĘBIORSTW

Metoda kapitalizacji zysków - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Metoda kapitalizacji zysków - słownik terminów wyceny przedsiębiorstw i spółek

Metoda kapitalizacji zysków

Metoda kapitalizacji zysków — odmiana metody kapitalizacji dochodów/korzyści ekonomicznych.
Metoda kapitalizacji dochodów/korzyści ekonomicznych — metoda w ramach podejścia dochodowego wyceny przedsiębiorstw i spółek, według której oczekiwane dochody/korzyści ekonomiczne za reprezentatywny pojedynczy okres są przeliczane na wartość poprzez podzielenie przez stopę kapitalizacji. Znana również jako metoda kapitalizacji bezpośredniej lub metoda kapitalizacji bezpośredniej.

Capitalization of Earnings Method

Capitalization of Earnings Method — a form of the Capitalization of Economic Income Method.
Capitalization of Economic Income Method — a method within the Income Approach whereby expected Economic Income for a representative single period is converted to value through division by a Capitalization Rate. Also known as the capitalization method or direct capitalization method.

Źródło: INTERNATIONAL VALUATION GLOSSARY – BUSINESS VALUATION, aktualizacja 24 lutego 2022 r.

Image

Rozwiązania Tworzące Wartość

Cann Advisory sp. z o.o.

Plac Jana Henryka Dąbrowskiego 1

00-057 Warszawa

tel. +48 22 616 20 32

kom. +48 606 234 150

e-mail info@cann.pl

Cann.pl - Wycena firm, spółek, wartości niematerialnych i prawnych

PL EN

Cann Advisory sp. z o.o.
Plac Jana Henryka Dąbrowskiego 1
00-057 Warsaw
phone +48 22 616 20 32
mob. +48 606 234 150
info@cann.pl